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pese a que para el largo plazo el consenso es que las acciones cíclicas tendrán el mejor desempeño

Tras alza del IPSA, la cautela se toma las recomendaciones de corredoras de bolsa

A poco más de dos semanas de haber comenzado el año, ya surgen los primeros cambios en las recomendaciones de las corredoras locales respecto a las mejores opciones de inversión.

Y es que algunos departamentos de estudio han incorporado cambios en sus portafolios a raíz del avance de la bolsa chilena que se extiende desde fines de diciembre. En lo que va de enero el IPSA acumula una rentabilidad anual de 4,88%, a pesar de la baja registrada el viernes recién pasado.

Con esto, el mercado local se ubica en el undécimo puesto dentro de las bolsas más rentables de mundo, según Bloomberg, con un alza medida en dólares de 8%, por sobre las bolsas de Brasil y Perú, dos mercados que en 2009 lideraron este ranking. Incluso, en términos de capitalización bursátil el IPSA registra el mayor avance dentro de los principales mercados a nivel global.

Bajo este escenario, las recomendaciones de los expertos se han vuelto más equilibradas entre acciones de empresas ligadas al ciclo económico y otras con perfil más bien defensivo.

Ello, en circunstancias que desde mediados del año pasado, y luego de que el IPSA llegara a su nivel más bajo en marzo, las sugerencias de los analistas era sobreponderar a las acciones más sensibles a la recuperación económica.

Ahora, en cambio, los expertos están anticipando las correcciones que esperan que se produzcan en la bolsa local en el corto plazo. Y aunque mantienen una mayor exposición en acciones cíclicas, ya han incorporado papeles menos riesgosos.

Las nuevas apuestas

Este es el caso de BCI, al asegurar que pese a que el IPSA aún tiene un atractivo potencial de upside para 2010, en torno a 9%, “existe el riesgo latente de un ajuste en los próximos meses”. Afirman que junto al alza del selectivo, los topes en los límites de inversión de las AFP, así como las perspectivas bajistas para el dólar que afectarán a los ADR, son signos de eventuales bajas.

Por ello, incorporaron acciones del sector eléctrico en su cartera de cinco acciones -como Endesa- por ser más defensiva. Mientras que en su portafolio de diez títulos incluyeron a Banco de Chile y Entel.

FIT Corredores de Bolsa también mantiene un portafolio equilibrado donde se incluyen acciones bancarias y de consumo. Según explica el gerente de estudios de la Entidad, Rodrigo Andaur, pese a que estos dos sectores sí están ligados al ciclo, de todas formas son considerados defensivos por sus políticas de reparto de dividendos.

Los limitados potenciales de alza de algunas acciones también ha incidido en los cambios. Desde Penta, Estrategia e Inversiones, Ramón Lagos afirma que “Soquimich y CAP nos gustan un poco menos porque las encontramos caras considerando que han dado harto y ya han internacionalizado bastante la recuperación en ventas”.

En el largo plazo

Pese a estas apuestas que apuntan hacia sectores menos arriesgados ante correcciones de corto plazo, el consenso de mercado para el largo plazo es que las acciones ligadas al ciclo serán las que lideren las ganancias de la bolsa local.

“Puede ser que ya estén en sus precios, pero creemos que todavía hay un componente apalancado al ciclo económico con acciones que tienen valoraciones atractivas”, señaló el analista de BICE Inversiones, Diego Larach.

Por su parte, el gerente de estudios de IM Trust, Álvaro Pipino, asegura que “todavía queda un poco más de espacio para las acciones más sensibles al ciclo, como construcción y retail”, pese a los fuertes avances que mostraron en 2009 (95% y 86%, respectivamente).

También el analista de BBVA, Cristián Araya, afirma que siguen apostando por  empresas retail, puesto que “las ventas minoristas y la confianza de los consumidores continuarán mejorando”.